（来源：领盛Optivest）
WTI（原油）
基本面总结：
彭博调查数据显示，9月OPEC+产量环比增加40万桶/日，主要由沙特增32万桶/日贡献，OPEC+增产8国中的伊拉克、科威特、阿联酋并未贡献增量，随着伊拉克库区石油出口于9月末重启，其10月产量有望重回增加。此外，委内瑞拉、伊朗、利比亚在9月分别贡献了8万桶/日、4万桶/日、4万桶/日的环比增量。
俄罗斯伏尔加格勒州因无人机袭击导致燃料和能源设施起火；美国对塞尔维亚的俄罗斯 NIS 石油公司实施制裁，促使克罗地亚切断对该公司的原油供应，该国唯一炼油厂可能在数周内停产；俄罗斯 10 月从波罗的海港口普里莫尔斯克出口的超低硫柴油计划较 9 月增加 4.1% 至 100 万公吨
以色列批准了美国斡旋的加沙停火和人质释放协议。澳新银行研究的分析师表示：“这代表着迈向结束这场持续两年、并曾引发石油市场供应中断风险的冲突的关键一步。”油价也受到对即将来临的供应过剩的担忧所压制，因为欧佩克+仍在继续提高产量，并且最新的美国原油库存数据显示需求疲软。然而，新的美国对伊朗制裁措施限制了油价的进一步下跌，美国财政部将目标对准了超过50个为伊朗石油和液化石油气销售和运输提供便利的个人、实体和船只。
澳新银行研究的策略师Daniel Hynes和Soni Kumari在一份报告中表示，原油价格存在进一步走弱的风险。他们预计，炼油厂活动减少和欧佩克+产量增加将推高全球石油库存。他们补充道，第四季度油价跌破每桶60美元并不会令人意外，但任何跌幅都可能受到限制，因为市场已经消化了库存增加的因素。澳新银行预计，到2026年上半年，原油价格将在每桶60至65美元之间波动。如果需求复苏或欧佩克再次减产，油价有可能在2026年底回升至70美元。
国际油价趋弱震荡，均价环比小幅下跌。初期受到伊拉克原油出口的不确定性和美国原油与成品油库存超预期减少支撑油价涨至相对高位，但OPEC+8国产量政策会议以及原油供应增长的预期对油价的利空影响占据上风，加上以色列与哈马斯就结束加沙战争的第一阶段计划达成协议，中东风险溢价消退令油价承压加重。后市来看，一方面中东地缘风险减弱导致油价承压，但另一方面市场预期乌克兰和平协议难有进展将导致对俄制裁持续，此外，市场仍将权衡OPEC+11月增产幅度与需求变化之间的关系，消息面指引整体偏弱原油或延续震荡走势。
技术总结：
原油短期价格走势区间展望：
60.80-57.80
在经过了激烈谈判后，产油国联盟欧佩克+（OPEC+）上周日宣布，将从11月开始每日增产13.7万桶原油。鉴于市场对潜在供应过剩的担忧持续存在，OPEC+此次选择与10月相同的温和增产幅度。由于规模低于此前外界预期，周一国际油价自60.69美元低点跳空高开超1%，并在周内延续反弹至62.88美元高点，脱离四个月低位。然而，价格战风险以及宏观经济前景和季节性需求下滑叠加仍然成为压制油价的短期因素，从而导致原油价格尾盘回落并刷新周内以及5月8日以来低点至58.67美元。
石油输出国组织OPEC+官网声明表示，该组织认为全球经济前景稳定，且得益于当前较低的原油库存水平，市场基本面保持健康。消息人士透露，在此次会议召开前，OPEC+内部两大核心产油国俄罗斯与沙特阿拉伯，就产量问题持有不同意见。俄罗斯主张采取与10月相当的温和增产幅度，一来是为避免对原油价格造成下行压力，二来是由于俄罗斯因乌克兰危机面临制裁，自身难以大幅提升产量。
而会议前另有消息人士指出，沙特阿拉伯原本希望将增产幅度提升至10月的2倍、3倍甚至4倍，即最高54.8万桶/日的增产。沙特提出这一诉求的原因在于，其拥有充足的原油闲置产能，且希望更快夺回市场份额。
为了平衡疫情后市场，OPEC+2022年以来的减产规模在峰值时达到585万桶/日，这一减产额度由三部分构成：220万桶/日的自愿减产、165万桶/日的额外减产，以及该组织全体成员共同实施的200万桶/日的减产。
自今年4月起，OPEC+已放弃减产策略，一方面是为了提升市场份额，另一方面也是受到美国总统特朗普施压，要求其降低油价。8个参与减产的OPEC+成员国在9月底前，完全取消此前减产计划中的一项，即220万桶/日的自愿减产。从10月开始，这些国家已开始着手取消第二项减产165万桶/日，本月将实现13.7万桶/日的增产。
不过，虽然正在持续释放产能，OPEC+目前连现有产量目标都未能实现。行业统计显示，4月至8月期间，OPEC+仅完成了75%的增产目标，较该时期的计划增产量少了近50万桶/日。
原油经纪商PVM高级分析师瓦尔加TamasVarga在接受采访时表示，原油市场参与者不得不面对日益增长的供应压力。本周早些时候，库尔德地区经由土耳其的原油出口恢复后，目前日输油量已达18万桶。有分析根据航运数据估算，9月委内瑞拉原油平均日出口量为109万桶，创下近六年来的最高水平。瓦尔加认为，市场期待已久，本应在今年下半年出现的原油供应过剩局面，终于正式向市场 “叩门”。与此同时，欧佩克+选择的‘最低限度增产方案’仍为油价提供了部分支撑。”但市场对潜在供应过剩的担忧持续存在，尤其是未来几个月全球库存预计将增加。
高盛预测，今年第四季度全球原油库存每日将增加150万桶，且到明年年底，每日供应过剩量将维持在200万桶。
此外，未来几个月因炼油厂维护、需求出现季节性下滑导致的全球原油炼厂开工率下降，都将对市场情绪构成压力。“随着夏季需求结束，大西洋盆地地区的需求指标略有下滑。从基本面来看，自10月起市场隐含的供应过剩格局正逐步显现。”雷斯塔德能源公司Rystad Energy分析师沙阿Janiv Shah表示。
除了宏观以外，地缘政治因素也是潜在变量。美国总统特朗普已要求哈马斯周日晚前同意其提出的方案，以结束以色列在加沙地带的战争，这有利于中东主要产油国的生产安全。
“OPEC+产量增加，且伊拉克与库尔德地区的输油管道在停运两年后恢复输油，这些因素使得原油市场卖盘持续活跃。”BOK金融公司交易高级副总裁基斯勒DennisKissler表示，“哈马斯也已开始与特朗普政府就和平计划展开谈判。再加上近一周美国能源信息署EIA公布的利空库存数据，短期内很难对原油持看涨态度。”
摩根大通在最新研报中称，9月已成为市场转折点，原油市场将在今年第四季度至明年期间面临大幅供应过剩。
投资者也在密切关注俄乌局势的发展。德国商业银行分析师兰布雷希特BarbaraLambrecht表示：“对俄罗斯石油实施更严厉制裁的风险，或将对油价的任何大幅下跌起到制衡作用。”
俄罗斯原油流向面临两项潜在风险：一是欧盟拟对第三国石油行业实体实施制裁的提案，二是美国总统特朗普多次呼吁北约盟友停止购买俄罗斯能源。瓦尔加向第一财经表示，俄乌局势的进展变得扑朔迷离，俄罗斯成品油出口量正接近2020年以来的最低装船水平，受到影响规模达到100万桶/日。
美国能源信息署EIA的报告仍然强化了市场看空情绪，该机构将美国今年原油日产量预期从之前的1344万桶上调至1353万桶，创下历史新高。此次上调源于7月原油产量超预期，以及墨西哥湾近海油田产量加速释放。
目前，美国能源信息署预计今年西德克萨斯中质原油均价为每桶65美元，布伦特原油均价为每桶68.64美元，两者同比均下跌约15%。该机构还警告，今年年底至明年，全球库存增加将对油价构成显著压力。
与此同时，周二美国石油学会（API）报告显示，原油库存大幅增加278万桶，但汽油和馏分油库存有所下降。由于实物市场尚未通过持续的库存增加反映产量上升，交易员仍保持谨慎。任何需求疲软或库存进一步增加的迹象，都可能限制油价上行空间。
此外，10月8日周三，美国能源信息署EIA称，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下降，因需求跳增。
EIA公布的数据显示，在截至10月3日的一周内，美国原油库存增加370万桶，达到4.203亿桶，调查分析师此前预期为增加190万桶。
EIA称，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少76.3万桶。尽管库存增幅大于预期，但美国原油期货仍保持涨势。
瑞银分析师GiovanniStaunovo称：“我认为这份报告温和利好。原油库存增加带来负面影响，这是进口增加和原油出口下降所致，而隐含需求非常强劲令成品油库存大幅下降。”
EIA表示，上周美国原油净进口增加73.1万桶/日，而出口下降16.1万桶/日，至359万桶/日。衡量需求的石油和燃料产品总供应增加180万桶/日，至2199万桶/日，这是2022年12月以来最高水平。馏分油需求增加72.9万桶/日，至435万桶/日。
EIA称，上周美国汽油库存减少160万桶，至2.191亿桶，预期为减少91.1万桶。
数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少200万桶，至1.216亿桶，预期为减少120万桶。上周炼厂炼油量增加12.9万桶/日，产能利用率上升1个百分点，达到92.4%。
PriceFutures Group的高级分析师Phil Flynn对此表示：“需求数据非常强劲，这应该会令市场获得支撑。”
技术指标显示，日图级别上，布林带上轨当前位于65.90美元一线构成原油短期价格走势动态阻力，布林带中轨位于62.65美元区域，为原油价格短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨持续向下延伸，与原油下行走势形成同向共振，呈现典型沿布林带下轨走低形态，伴随布林带开口保持扩张，表明原油短期波动率上升与下行趋势延续保持同频。14日RSI相对强弱指标位于33.50附近区域，表明当前空头动能已占据主导优势，均线指标系统呈现明显空头排列，预示原油短期价格走势将继续面临抛售压力。
技术结构显示，日图级别上，原油短期面临静态阻力焦点将集中于60.80美元一线，如若其在短期内可成功收复该区域失地，则才将有望强化其多头动能修复动力，为油价回归测试62.70美元目标区域打开潜在上行空间。而短期多头防守端口将集中于4月至5月期间低点收市平台区所对应的57.80美元一线，如若该区域防线彻底失效，则需紧惕市场空头抛售情绪升温，从而导致油价面临进一步下行测试55.80美元目标的风险加剧。
综合而言，尽管油价在本周有所反弹，但整体技术面和基本面仍偏向明显空头主导节奏。实物市场尚未通过持续的库存增加反映产量上升，交易员仍保持谨慎。但任何需求疲软或库存进一步增加的迹象，都可能对油价构成显著压力。除非西德克萨斯中质原油能明确突破布林带中轨，否则反弹行情仍将面临短期抛售。美国原油产量激增，全球库存上升以及欧佩克+小幅增产，均表明油价将持续面临下行压力。因此，短期基本面传导逻辑提示原油在技术层面仍保持“空头对待”，并继续关注57.80美元一线支撑有效性。如若该区域支撑失效，则需紧惕市场空头抛售情绪升温，从而导致油价面临进一步走低测试55.80美元目标的风险加剧。而如若原油可成功站稳至60.80美元区域上方，则将有望强化其短期多头动能修复偏好，为油价后续向62.70美元关口再度发起挑战注入新的多头强心剂。
原油短期价格走势路线参考：
上升：60.80-62.70
下跌：57.80-55.80
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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责任编辑：郭建
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